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新时代国资布局与重组8 | 投资未来：从“产业经营”到“产业投资”的进化
专栏导读：
新一轮国企改革深化提升行动正深刻重塑国有经济版图，中国国有企业改革已进入以“功能定位”为核心的战略转型新阶段。随着国家高质量发展要求的深化，国资布局优化与重组整合成为推动国企从“规模导向”向“价值创造”跃升的关键路径。新一轮改革聚焦三大核心功能——科技创新、产业控制、安全支撑，通过战略性重组与专业化整合，推动国有资本向战略性新兴产业集中，构建现代化产业体系。
南京卓远特推出“新时代国资布局与重组”专栏， 聚焦改革痛点与实战需求，精心策划4部分10篇原创文章，从“解码政策蓝图”、“实践手册”、“驾驭复杂性”、“擘画未来”四个部分系统解读政策逻辑、剖析实践路径、提炼方法论工具等，旨在为国有企业提供从战略到落地的全景式指南。
在本系列的前几篇文章中，我们系统地剖析了新时代国资重组的政策蓝图、实践路径与风险规避。当“为何改”的战略方向已明，“如何做”的战术手册在手之后，一个更具前瞻性的问题浮出水面：未来，国有资本的航船将驶向何方？
答案，正以前所未有的清晰度指向一片崭新的蓝海：战略性新兴产业（SEIs）与未来产业。我们正在见证一场深刻的结构性转移——国有资本的投资重心，正果断地从传统和过剩产能行业，转向那些代表着新一轮科技革命和产业变革方向的领域。在这场关乎国家长远竞争力的布局中，国有企业被赋予了担当先锋队和主力军的使命，并被要求运用创新的投资模式，来培育和引领产业的未来。
作为国资重组领域的专业顾问，南京卓远资管认为，这不仅是一次投资方向的调整，更是一场深刻的角色进化：国有企业正从传统的“产业经营者”，向敏锐的“产业投资家”和宏大的“生态构建者”转型。
01
政策强音
从中央到地方，推动国有资本向战略性新兴产业集中的政策信号极为明确且强烈。这并非一句口号，而是服务于“发展新质生产力”、“保障产业链供应链安全”和“实现高水平科技自立自强”等国家顶层战略的核心举措。
这一战略导向已迅速转化为真金白银的实际行动。官方数据显示，中央企业对战略性新兴产业的投资增速远超平均水平，投资额已占到央企总投资额的近四成。从工业母机到人工智能，从生物技术到新能源，国有资本正在新赛道上加速布局，力图抢占未来发展的战略制高点。
02
模式之变
面对战略性新兴产业普遍具有的“高风险、高不确定性、技术迭代快”等特点，传统国企以直接投资、控股经营为主的重资产模式，往往显得效率不高且难以适应市场的快速变化。为此，一种更具活力、更符合新经济规律的投资模式：“基金+基地”模式正成为主流。
01/ “基金+基地”模式解码
在这种新模式下，国有资本投资运营公司（国资平台）的角色发生了根本性转变。它们不再仅仅是直接的产业投资者，而是越来越多地扮演起母基金（LP）的角色，通过设立和参股市场化的产业基金，来撬动更广泛的社会资本，共同投向目标产业。
其内在逻辑是：
• 专业赋能：充分利用专业基金管理人在行业认知、项目筛选和投后管理上的优势，提高投资的精准度和成功率。
• 风险分散：通过基金将风险分散到多个项目和赛道中，有效对冲单一前沿技术投资失败可能带来的巨大损失。
• 生态营造：以基金为纽带，链接资本、技术、人才和产业基地，形成“基金、基地、平台”之间的良性循环与协同效应，系统性地构建起一个新兴产业的生态圈。
02/ 上海样本：千亿母基金的雄心
上海国资系统是这一模式的杰出实践者。近期，上海正式发布总规模高达1000亿元的三大先导产业母基金，分别精准聚焦集成电路、生物医药和人工智能等关键领域。这并非简单的资金投入，而是通过市场化的基金运作，系统性地为上海的未来产业版图构建强大的资本引擎和创新生态。这雄辩地证明，“基金化”运作已成为国有资本布局未来产业的优选路径。
03
角色之变
“基金+基地”模式的兴起，背后是国有企业一场深刻的角色转型。传统的、以稳健运营见长的产业经营者形象，正在被一个更具锐气、更适应创新节奏的“国企风险投资家”（SOE as a VC）新角色所补充和升级。
01/ 为何要转型？
• 担当“耐心资本”：战略性新兴产业和未来产业的培育，往往需要跨越“死亡之谷”的长期投入，短期内难以看到回报。这恰恰是追求短期收益的市场化资本所不愿涉足的领域。国有资本以其长周期、战略性的优势，正好可以扮演“耐心资本”的角色，支持那些对国家长远发展至关重要的颠覆性技术创新。
• 引领产业方向：通过作为母基金或领投方，国有资本可以向市场释放明确的产业发展信号，引导更多社会资本流向国家战略需要的关键领域，发挥“四两拨千斤”的导向作用。
• 优化资源配置：通过投资，国企可以更灵活地进入新赛道，待产业和技术成熟后，再通过并购重组等方式将其整合进自身主业，实现“投、育、整”的良性循环，这远比从零开始直接经营一个全新业务的风险更低、效率更高。
02/ 经典实践：国家能源集团的氢能布局
国家能源集团在氢能领域的布局，正是这一角色转型的生动体现。它不仅直接在内蒙古、宁夏等地布局“风光制氢+氢基燃料合成”项目，更积极参与建设上海氢基绿色能源交易平台，以“链长”思维，从技术研发、规模化应用到交易平台建设，全方位引领氢能产业的高质量发展。这已经超越了单纯的项目投资，而是在构建一个全新的产业生态。
04
卓远观察
从“产业经营”到“产业投资”的进化，对国有企业而言，是一次全面的能力大考。它要求企业必须跳出传统的舒适区，构建一套全新的、与“风险投资家”角色相匹配的能力体系。
这包括：
• 敏锐的产业洞察力：能够准确预判技术趋势和产业风口。
• 专业的基金运作能力：懂得如何设计基金架构、筛选管理人、进行投后管理。
• 灵活的决策与容错机制：能够适应风险投资的高失败率特征，建立鼓励创新、宽容失败的内部文化和制度。
• 强大的生态整合能力：能够将所投项目与自身产业链进行有效协同，实现“1+1>2”的价值创造。
05
结语
国有资本的航向已经明确，未来的战场已经清晰。在这场奔赴未来的竞赛中，谁能率先完成从“经营者”到“投资者”的思维与能力转型，谁就将赢得下一个十年的发展主动权。
这正是南京卓远服务价值的延伸与升级。我们深刻理解，未来的国资重组整合，将越来越多地与产业投资和资本运作深度绑定。除了传统的并购重组顾问服务，我们更致力于成为您向“产业投资家”转型的关键赋能者。
我们可以凭借专业的知识和丰富的经验，帮助您设计、组建并管理自身的产业投资基金或风险投资部门；协助您构建科学的投资决策与风控体系；并为您链接最优质的产业资源与合作伙伴。我们愿与您一道，不仅在存量资产的优化中创造价值，更在增量未来的布局中抢占先机，共同擘画国有资本高质量发展的宏伟新篇章。